Strong demand for Felda's share is no guarantee the listing considered a success...

The world's second-largest initial public offering this year is about to get off the ground. Just don't mention the F-word—Facebook, FB +3.74% that is.

The Malaysia listing of state-run palm oil producer Felda Global will be the biggest IPO since Facebook's $16 billion equity offering. Like the social networking site, Felda is selling its shares toward the top end of the range. The company priced the deal Wednesday and could raise $3.13 billion by selling 2.19 billion shares in a listing at the end of this month.

Also like Facebook, Felda has drawn keen interest from institutional investors. Cornerstone investors such as Qatar Investment Authority and Hong Kong insurance company AIA Group 1299.HK +0.58% have pledged a collective $1 billion toward the IPO. (Cornerstones get a pre-alloted portion of the listed shares in return for promising to stick around for at least six months after the IPO.) Demand from other institutional investors is said to have been 30 times greater than the number of shares available to them.

Of course, there is nothing like the hype that accompanied the Facebook listing—whose shares are now about 28% below the IPO price. But there are nevertheless reasons not to follow the herd into Felda.

Priced at around 14.5 times analysts' expectations for 2012 earnings, the shares look pricey. 

Felda's recent results don't support the sort of growth that valuation implies. Net profit rose just 1% last year. Its plantations are older than those of its competitors, which makes them lower yielding. And much of Malaysia's land available for palm-oil production is already being used, limiting obvious growth options.

Then there is the price of palm oil—used in baked goods and biodiesel fuel. A 14% slump since the start of the year is the result of concerns about a slowdown in China and Europe.

The Felda IPO will end a recent string of failures in Asia's listings business. But lessons should be learned from Facebook. 

Strong demand for Felda's shares pre-IPO is no guarantee the listing will be considered a success. Investors should steer clear. - Cynthia Koons and Duncan Mavin,The Wall Street Journal.

Wajarkah pelabur mengelakkan kaunter FGVHB?

Pengapongan saham Felda Global Ventures Holdings Berhad (FGVHB) pada 28 Jun ini berkemungkinan besar tidak akan membawa berita gembira kepada bakal pelabur. Masa dan ketika pengapongan amat tidak kena memandangkan arah aliran yang tidak menentu di dalam pasaran saham Malaysia dan dunia sekarang. 

Tambahan lagi, ekonomi dunia tidak sihat dengan beberapa negara Eropah menghadapi krisis hutang dan pelbagai negara lain termasuk Malaysia berdepan dengan kadar pertumbuhan rendah dan menurun.  

Justeru, ada kemungkinan harga saham FGVHB akan jatuh di bawah harga IPO (harga tawaran awam awal) pasca pengapongan sepertimana yang telah menimpa saham Facebook dan pelbagai lagi saham syarikat yang senasib dengannya.

Maklumat terpercaya memberitahu pada mulanya harga IPO saham FGVHB dicadangkan pada RM5.85 se saham tetapi akhirnya bila pengapongan diluluskan Suruhanya Sekuriti Malaysia, harga didapati telah diturunkan kepada RM4.65 se saham, iaitu, penurunaan sebanyak RM1.20 atau 20.5% dari harga awal.

Ini mengambilkira - berasaskan akaun terkini yang terkandung di dalam prospektus yang telah diluluskan - prestasi FGVHB yang tidak berapa memberangsangkan kebelakangan ini. Juga, penurunan harga IPO terpaksa dibuat memandangkan pasaran saham yang lemah dan tidak menentu.

Harga yang terlalu tinggi (over-pricing) boleh memantulkan selera pelabur sehingga mereka mengambil sikap berhati-hati sebelum melanggan saham termasuk saham FGVHB yang bakal diapongkan ini. Penerbit (Felda) saham pula tidak mahu berdepan dengan situasi saham yang diterbitkan bermasalah untuk dijual sehingga badan kerajaan kaya tunai seperti Tabung Haji, KWSP, KWAP dan seumpamanya terpaksa dikerah untuk menyelamatkan keadaan.
 

Pada harga RM5.85 se saham, pengapongan 2,188,890,000 (2.2 bilion) unit saham FGVHB menjana kira-kira RM12 bilion tetapi pada harga RM4.65 dana dijana hanya kira-kira RM10 bilion, kerugian sebagayak RM2 bilion. Hatta, belum disenaraikan pun harga telah jatuh, maka kemungkinan bahawa harga pasca pengapongan juga boleh jatuh tidak boleh ditolak sama sekali.

Felda, yang bakal menawarkan seluruh sahamnya dalam FGVHB untuk dijual, iaitu, berjumlah 1,208,890,900 (1.2 bilion) unit atau 33% dari seluruh saham yang bakal diapongkan, akan kerugian RM1.4 bilion akibat daripada penyemakan menurun harga IPO saham FGVHB ini. Pada harga RM 5.85 se unit, ia menjana RM7 bilion tetapi pada harga RM4.65 se unit, ia hanya menjana RM5.6 bilion.

Mengambilkira harga yang tidak memberangsangkan ini, sepatutnya cadangan penyeneranain FGVHB ditangguhkan ke suatu waktu yang lebih baik supaya Felda tidak rugi besar.

Soalnya: Kenapakah Perdana Menteri mahu menyenaraikan juga FGVHB dalam suasana pasaran yang tidak menentu yang jelas menyebabkan kerugian besar kepada Felda? Sikap ini amat sukar difahami. Penganalisis berpendirian penyenaraian FGVHB dibatalkan sahaja kerana tiada apa-apa untungnya kepada 112, 635 orang peneroka dan 1.6 juta ahli keluarga mereka.

Wajar bakal pelabur-pelabur mengambil iktibar dari bencana yang telah menimpa saham Facebook kerana pengapongan saham Facebook di Bursa Saham New York, Amerika Syarikat pada 18 Mei 2012 lalu adalah yang terbesar di dunia setakat ini dan pengapongan saham FGVHB pula adalah yang kedua terbesar.

Tidak boleh ditolak bahawa bencana yang telah menimpa saham Facebook boleh juga menimpa saham FGVHB. Lagi pun, Perdana Menteri telah menjadikan pengapongan saham Facebook sebagai tanda aras (benchmark) kepada pengapongan saham FGVHB.

Pengapongan saham Facebook pada 18 Mei pada harga IPO USD38 se saham menjana USD104 bilion untuk Facebook, yang tertinggi di dunia tetapi sejak pengapongan, harga telah jatuh teruk mencecah harga terendah USD25.52 se saham, iaitu, jatuh sebanyak 32.8%. - Dr.Rosli Yaakop, harakahdaily 

Baca sterusnya di sini.

Berikut ini aku balun daripada blog The Pirates of Putrajaya...

Anonymous said...

Pertanyaan utk Wenger dan renungan untuk anak2 felda yang lain :

1. Ada cara kita lagi tak utk halang penyenaraian ni.!?

2.Now proses pun dah berjalan.! maka penganiayaan terhadap peneroka dan anak2 peneroka pun akan terus berlaku..!

apa yang aku terfikir :

- biar aje listing ni berjalan.. since dah berjalan pun proses nya.! kalau lah berjaya tukar gomen.. maka kita beli balik semua saham2 kt market..! (dgn harapan harga dah turun).. dan kita privatisekan balik..!

- tapi along the way - lemak laa diaorang! diaorang dah makan bukan stakat duit felda aje! duit epf.. duit kwap.. duit segala tabung2 kerajaan .. dah kene sedut.! diaorang dah jual bahagian diaorang!! yang MITI punya sampai 419,000,000 (juta) share tu diaorang punya laa tu! katakan diaorang boleh jual pada harga 5ringgit - > senang2 aje diaorang dah dapat 2billion..! korang ingat diaroang cukup 2 billion? kurang2 diaorang nak 5-10 billion.!
 
- so macam mana? maybe.. (maybe ya).. diaorang akan push saham ni sampai 10ringgit? - so.. bleh jual semua - dpat 4billion.

- itu tak termasuk saham2 negeri.. > kan dapat 5%.. utk pahang.. 5% utk Sabah.. (walhal sabah takde laa banyak mana pun kawasan felda berbanding Johor)..

3. Masalahnya - kita nampak semua orang kiri kanan.. dok 'milking' lembu felda ni sampai tinggal tulang..! tapi tak ada apa yang boleh kita lakukan! aku sebagai anak peneroka tak tau nak cakap dah rasa marah aku! sebab yang diaorang dok rompak tu tanah bapak aku.. hasil usaha penat lelah bapak aku..! (buat aku terbayang situasi keluarga yg kene rompak dan rogol.. di mana perompak ikat suami dan anak2 dan mereka merogol isteri dan ibu budak2 tu depan mereka! apa rasa..? sakit kan? marah tak terkata..)

4. hak orang ramai di ambik macam tu saja! takkan tak de sebarang ruang utk orang yang teraniaya menuntut hak nya?

5. Nanti kalau warga felda buat demo jalanan - mereka kata ini rakyat yang suka negara huru hara..

6. Last skali - diaorangni - hati takdak ka? perasaan belas kesian dah hilang kah? menganiaya hak rakyat.. yang dah berpuluh tahun menjadi hamba di ladang2 felda.. dgn upah yg sangat kecil..! sekarng.. nak ambik terus! apa dia ingat 15ribu tu besar sangat.. sampai boleh buat apa pun?

salam..

Anak Peneroka Wilayah Jengka.
13 June 2012

cheers.